今年又一起「A收A」 北方華創擬取得芯源微控制權
3月10日晚間，芯源微（688037.SH，股價88.48元，市值177.82億元）公告稱，因持股5%以上的股東瀋陽先進製造技術產業有限公司（以下簡稱「先進製造」）與北方華股簽署了《股份轉讓協議》，先進製造擬產業有限公司（以下簡稱「先進製造」）與北方華股簽署了《股份轉讓協議》，先進製造擬將產業有限公司（以下簡稱「先進製造」）與北方華股簽署了《股份轉讓協議》，先進製造擬將其持有的1906.48.898. 49%。此價格與芯源微股票停牌前價格基本持平。北方華創（002371.SZ，股價455.96元，市值2434.07億元）同步公告，公司擬以現金為對價，交易金額為16.87億元。
如此一來，北方華創將成為芯源微的第二大股東。此外，芯源微同日公告，持股5%以上股東中科天盛擬透過公開徵集轉讓方式協議轉讓其所持公司全部股份1689.975萬股，占公司總股本的8.41%，北方華創將積極透過參與公開掛牌競買等方式繼續增持公司股份並取得對公司的控制權。有資深投行人士表示，「A收A」是大勢所趨，每一年都有相關案例，併購邏輯是產業協同性。
有利於發揮雙方綜效
10日晚間，芯源微公告稱，因持股5%以上的股東瀋陽先進製造技術產業有限公司（以下簡稱「先進製造」）與北方華創簽署了《股份轉讓協議》，先進製造擬將其持有的1906.49萬股公司股份以88.48元/股的價格轉讓給北方華創，佔公司總股本的9.49%。此價格與芯源微股票停牌前價格基本持平。
北方華創同步公告稱，公司擬以現金為對價，協議受讓上述股份，交易金額為16.87億元。
此外，中科天盛擬透過公開徵集轉讓方式協議轉讓其所持公司全部股份1689.975萬股，占公司總股本的8.41%。北方華創將積極透過參與公開掛牌競買等方式繼續增持公司股份並取得對公司的控制權。而在此之前，芯源微並沒有實際控制人。
芯源微專注於半導體設備製造，尤其在塗膠顯影設備領域有技術積累，其客戶涵蓋中芯國際、華虹半導體等國內晶圓廠。根據公司去年半年報，2024年上半年，公司新簽訂單12.19億元，年增約30%。其中，前道塗膠顯影新簽訂單同比保持良好增長，後道先進封裝及小尺寸新簽訂單同比較大幅度增長，應用於Chiplet領域的新產品臨時鍵合、解鍵合等新簽訂單同比增長超過十倍，公司戰略性新產品前道單片式高溫硫酸化學清洗設備也獲得國內重要客戶訂單。截至2024年6月底，公司在手訂單超過26億元，創歷史新高。
《每日經濟新聞》記者註意到，北方華創是國內半導體設備龍頭。其客戶包括中芯國際、華虹半導體等。
北方華創在權益變動報告書中表示，本次權益變動是基於公司發展策略進行，旨在發揮協同效應，提高股東回報。雙方同屬積體電路裝備產業，但產品佈局有所不同，具有互補性，有利於雙方協同效應的發揮。
不難發現，此次收購反映出半導體設備領域加速資源整合的趨勢，而芯源微正是細分領域的關鍵企業。
投行人士：主要重視產業協同性
北方華創此番收購是A股資本市場的另一個「A收A」案例。今年發生的另一起「A收A」則是在新能源領域。
今年1月9日，藏格礦業公告稱，公司近日收到控股股東西藏藏格創業投資集團有限公司及其一致行動人林吉芳，以及第二大股東寧波梅山保稅港區新沙鴻運投資管理有限公司的通知，正在籌劃股份轉讓事宜，藏格創投股股本移轉股份比例預計本公司總轉讓公司的17.51%，藏格創投股總投資人股份的金額本合本所佔本的17.51%。 24.72%，該事項可能涉及公司的控制權變更。本交易對手為紫金礦業集團股份有限公司或其控股子公司。截至2024年9月30日，紫金礦業全資子公司紫金礦業投資（上海）有限公司持有公司0.85%的股份，如本次交易順利進行，紫金礦業及其子公司持有公司股份比例可能超過25%。
藏格礦業主營鉀肥與碳酸鋰，紫金礦業透過收購，可強化資源佈局，整合產業鏈，特別在鋰資源領域提升話語權。
不過，比起芯源微，藏格礦業的市值更高，超過了500億元。
記者註意到，A股上一次發生半導體領域的「A收A」事件，還要追溯至2021年。半導體巨頭韋爾股份透過其子公司無錫韋感半導體有限公司於2021年啟動對共達電聲的控制權收購。
資深投行人士王騸躍向記者表示，監管對同業的併購都是支持的，「A收A是大勢所趨，每一年都有案例」。從背後產業邏輯來講，產業已上市的優質標的多於沒有上市的企業，產業協同作用是「A收A」的目的。另外，「A收A」的策略方向比價格更重要。
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